Instrumentos financieros.

Continuando con mi modesta contribución al objetivo de aumentar lo que hemos denominado la cultura financiera creo que es necesario, para llevar a cabo esta ingente labor, comenzar a construir el edificio intelectual partiendo de los principales conceptos y términos que nos suenan muy familiares, muy próximos, pero de los cuales apenas conocemos poco más que su nombre.

 

Así que hoy toca hablar de la materia prima, de la sustancia esencial en el mundo financiero, los llamados instrumentos financieros. Su origen son los denominados activos, los cuales podemos definir como bienes o derechos.

 

Los activos podemos clasificarlos en reales, como la vivienda, o financieros. Estos últimos son los que denominaremos instrumentos financieros, títulos emitidos que constituyen un medio de mantener riqueza para quienes los poseen. Expresan la posesión de riqueza: acciones, bonos, opciones, contratos de futuro,… Por el contrario, para quienes emiten o generan estos títulos suponen un pasivo, una obligación.

 

A los activos financieros (o instrumentos financieros) se les atribuyen dos funciones fundamentales: la primera, transferir fondos entre los diferentes agentes económicos; la segunda, es la de transferir riesgo entre esos agentes. El emisor de los títulos puede buscar repartir los riesgos entre los diferentes participantes en los mercados. Quizás alguno de los lectores recuerde o conozca las denominadas “titulizaciones”; unos paquetes financieros que incorporaban distintas clases de créditos, desde los más solventes hasta aquéllos con mayor riesgo (hipotecas basura –subprime-) y que eran vendidos a los diferentes inversores a lo largo y ancho del planeta. La idea era repartir riesgo mediante la ingeniería financiera, y así contaban con altas calificaciones por parte de las agencias de rating.

 

Tres características básicas destacan en estos activos o instrumentos financieros:

 

• Liquidez.
• Riesgo.
• Rentabilidad.

 

Algo fundamental a tener en cuenta y que se deberíamos tener siempre presente, siempre, es que un activo financiero es más rentable cuanto menor sea su liquidez y mayor su riesgo. Analicemos más detenidamente estas tres características.

 

¿Qué se entiende por liquidez? La capacidad que posee un activo para transformarse en medio de pago, en dinero líquido a corto plazo, sin sufrir pérdidas de valor.

El grado de liquidez está en función de la rapidez de transformación en dinero líquido, de los costes de transacción (bajos) y de que exista certeza de que se realice sin pérdidas. Los activos más líquidos son el dinero legal (monedas y billetes) y el dinero bancario (una cuenta bancaria que pueda movilizarse por ejemplo con cheques).

 

¿Qué entendemos por riesgo? La incertidumbre sobre un rendimiento esperado en el futuro de una determinada inversión. Algunos autores la definen como la probabilidad de que a su vencimiento el emisor cumpla con las cláusulas de amortización y rentabilidad.

Asimismo, y más técnicamente, el riesgo se relaciona con la varianza en una distribución de probabilidad conocida; a menor varianza menor riesgo.

Si queremos formar una cartera de inversión (acciones, bonos, depósitos,…) podríamos eliminar el riesgo asistemático (el riesgo financiero y el de negocio) pero no el riesgo sistemático (de mercado) porque no es diversificable.

 

¿Qué es rentabilidad? Podemos definirla como la capacidad que posee un activo de producir intereses u otros rendimientos al que lo adquiere, como pago por su cesión temporal de capacidad de compra y de su asunción temporal de riesgo.

 

Continuará…